国投安信期货

2023/24新季火博电竞官网|中国有限公司料作物预计要累库并且库存创新高，累库的源地主要靠南美季巴西，需要等待明年一季度的验证。北美季火博电竞官网|中国有限公司料大概率是难以累库成功。后续关注美豆单产的表现情况。

由于北美季火博电竞官网|中国有限公司料大概率难以累库成功，因此美豆原料端下半年波动区间的下沿要在成本线上给予一定溢价。巴西有面积和单产的提升力度，高利润容易刺激巴西方面去继续累库，高利润率不具有可持续性，因此高利润率区间可以作为区间上沿去定价，美豆高利润率区间在30%~40%（没有考虑补贴）。

预计美豆下半年总体维持宽幅区间波动，波动底部比上半年底部抬升的特点。棕榈火博电竞官网|中国有限公司下半年的走势在趋势上会跟随美豆进行区间波动，波动底部比上半年底部抬升。

棕榈火博电竞官网|中国有限公司的波动强度需要关注养殖端需求和火博电竞官网|中国有限公司厂供给之间的博弈，如果养殖端产能去化进度慢，大豆采购进度慢，要防范豆粕基差强势，带动豆粕盘面偏强的情况发生，通过火博电竞官网|中国有限公司粕比的跷跷板效应，压制火博电竞官网|中国有限公司脂的情况发生。另外随着印度中国火博电竞官网|中国有限公司脂库存累起来之后，叠加中国可观的豆火博电竞官网|中国有限公司储备库存，会给予风险事件一定的缓冲力度，预计棕榈火博电竞官网|中国有限公司抗波动能力增强。

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